检修潮来袭! 行情依旧涨涨涨，何时才遇拐点？

隔夜行情回顾

昨日早盘，聚酯原料弱势运行，PTA开盘走势小幅下跌，MEG重心窄幅震荡为主。聚酯产品方面，主流工厂价格稳中有涨，局部地区部分规格涨50-100元/吨，其余稳定。下游织造环节，聚酯开工负荷89.23%，江浙织机综合开工86%。装置方面，华东一套PTA装置开始轮检。外围系统性风险反复，产业链基本面维持良性，市场交投气氛尚可。

PTA止跌渐平稳

受累于俄罗斯产量上升，沙特预期将下调对亚洲的原油售价，和中国与美国针锋相对的贸易行动加剧，油价近日有所下跌。随着中美贸易战继续发酵，推测后期中美双方可能继续增加对方产品的关税，但市场恐慌情绪有限，国内工业品期货多数上涨，化工期货气氛整体偏强。PTA方面，近期行情微幅续涨，期货偏强震荡。

PTA1805合约日K线

现货方面，PTA-PX加工价差近一个月回落明显，盈利能力减弱，受此影响，PTA企业纷纷决定在4月和5月检修。检修较多，去库存利好市场心态，利于PTA短暂反弹。近日下游聚酯工厂报价暂稳，聚酯产销整体良好，在高开工率下询盘积极性短期内将提升。但由于PTA现货过剩，聚酯产销好转对PTA市场的提振效果相对有限。

终端市场温暖依旧

由于在中国丝绸第一镇——盛泽，产业集聚，企业众多，盛泽地区面料市场任何的“风吹草动”都可能引起行业剧变，了解坯布行情，可以从该地区入手。像复制2017年行情一般，近期，盛泽市场又出现了“一布难求”的现象。受环保督查、印染行业持续上调染费等影响，不少人表示担忧，“蝴蝶效应”恐将引发多次涨价，“一布难求”的现象不知什么时候才能有所缓解。

据相关机构调查，该地区坯布销售非常火爆，部分面料甚至要排队拿货。目前，该地区绝大部分的织造厂家接单普遍在两个月，订单充裕的甚至有3个月、6个月，此外，收款情况也相对良好。

上周，聚酯原料开启补库周期，且MEG价格上涨带动下游采购情绪，涤丝销售明显回升。江浙部分厂家产销甚至达到了400%及以上。聚酯厂家表示，春节期间累积的库存基本被消化。和以往相比，下游聚酯厂家和终端织造厂家的经营思路更为理性，具体表现为备货节奏稳中有序，没有了囤货热的现象。谈及2季度织造市场的行情，不论是生产厂家还是贸易商都较为乐观。基于终端消费需求增长预期，2018年聚酯行业仍被多数市场人士看好。

不过，下半年，随着产能的陆续释放，常规坯布货源将从现在的紧张变为宽松，所以下半年常规坯布行情仍有不确定性，而喷气、中高端坯布市场受环保影响较小，行情预计较为稳定。

综合来看，以PTA为核心的聚酯产业链上下游或达到暂时的平衡，或在一个区间内震荡运行，但随着聚酯产能继续恢复，开工率在高位运行，以及PTA生产企业近期的停产检修预期逐渐兑现，产业链或迎来结构性供需拐点。