染料疯涨，龙盛一季报爆炸，净利率创新高!

提到染料龙头你会想起谁？没错，就是浙江龙盛。在环保趋严的情况下，小厂纷纷倒下，大厂趁机涨价，而龙头浙江龙盛订单拿到手抽筋，赚钱的速度跟印钱差不多了。一个四百亿市值的公司，市盈率仅仅为10，这样低估值的龙头哪里找去？
 
浙江龙盛订单拿到手抽筋，赚钱的速度跟印钱一样
一季报净利翻倍：公司2017年实现营业收入151.01亿元，同比增长22.22%；归母净利润24.74亿元，同比增长21.92%。2018年一季度实现营收42.31亿元，同比增长7.41%，归母净利润10.19亿元，同比增速103.33%。
 
 
环保督查再度深入，染料及中间体价格坚挺
环保趋严大环境下，中小型厂商及落后产能逐步被淘汰关停，染料及中间体供给持续收缩，产品价格出现连续上涨，目前分散黑价格已经超过5万元/吨，并且中间体间苯二酚自三井和INDSPEC退出后，行业供给不足，目前单吨价格在11.7万元左右，2017年年初仅为5.4万元，对分散染料产品形成有力的价格支撑。 
 
 
只有龙盛独享其身，环保红利不得了
四月底苏北化工区被报道存在偷排现象，连云港灌云园区、灌南园区、盐城响水园区均出现关停整治。此次停产涉及亚邦股份8家子公司，闰土股份3家子公司，江苏吴中响水恒利达子公司，吉华集团江苏吉华化工子公司等。受此影响，5月初，H酸、对位酯双双提价，单吨价格分别从3.3万元和2.7万元提升至5万元和3.5万元，并有很可能传导至活性染料产品。
 
 
所以看好它的逻辑也很简单：
1、环保趋严：环保督查持续深入，对于中间体及染料产品的供给端有较好的优化效果，利于集中度进一步提升，产品价格中枢持续提升是大概率事件。
2、中间体利润提升：龙盛的中间体产品盈利能力较好，17年贡献毛利近20%，而间苯二酚价格持续提升，整体中间体行业维持紧平衡状态，预计18年毛利贡献将大幅提升。并且紧平衡叠加环保趋严将使行业边际改善的效果更强。