国际棉花：利空已经消化 棉价或将企稳

上周（6月25-29日），ICE棉花期货进一步下跌，但在需求保持强盛和美棉产量可能因得州异常干旱而低于预期的情况下，市场有望逐步稳定下来。印度卢比下跌和中国对美棉加征关税刺激棉花出口，使印度棉花价格持续上涨。

截至6月29日，ICE期货12月合约下跌1.38美分，跌幅1.6%，已从四周前的高点累计下跌9.1%。同期，国际现货价格变化相对有限，考特鲁克A指数四周内仅下跌7.4%，目前大约93美分，回到了90-95美分的长期范围。棉花需求依然旺盛，尽管南半球新棉产量不低，但此时全球棉花供应仍相对较少。

从美国农业部发布的棉花实播面积来看，2018年棉花价格上涨可以得到确认，但会比预期要慢一些。由于美国得州西部长时间干旱，市场可能会找到一些支撑，价格有望稳定在目前的水平上。

中国宣布对进口美棉加征25%的关税已经被市场消化，其他市场的强劲需求将使价格维持在相对较高的水平上。人民币汇率下跌会使进口棉在中国市场的竞争力下降，从而有利于国内棉花和库存的消化。同时，中国也把对美棉的需求转向其他品种，取消部分美棉订单，新签一些印度高等级棉的订单。

目前，印度卢比汇率跌至历史低点，因此印度棉花的美元报价上周也继续下跌，而卢比报价持续上涨。此外，巴基斯坦棉花价格保持稳定，第一批采摘的新棉将在未来几周进入现货市场。