贸易战改变市场格局 国际棉花价格走势错综复杂

　　9月下半月至10月初，ICE棉花期货从82美分跌至76美分，之后在76-78美分之间盘整。考特鲁克A指数从92美分跌至86美分。同期，中国棉花现货价格从16300元/吨下跌至16000元/吨，印度S-6从47700卢比/坎德跌至46500卢比/坎德。受卢比对美元汇率下跌3%的影响，印度棉出口报价从84美分跌至80美分。巴基斯坦现货价格先跌后涨，卢比对美元汇率下跌8%抵消了棉价上涨带来的影响。按美元计算，巴基斯坦现货价格从81美分跌至76美分。

　　美国农业部10月份预测小幅下调了全球棉花产量和消费量，2017/18年度和2018/19年度期末库存分别下降290万包和300万包，中国以外地区库存环比减少300万包，但仍高达4460万包。USDA对印度库存历史数据进行了全面修正后，官方预测和印度国内预测的差距缩小，二者的差距依然巨大。目前印度棉花协会预计2017/18年度期末库存180万包，而USDA的预测是900万包。

　　近期，美国东南棉区连续遭遇两场飓风，“迈克尔”给美国新棉带来的损失更大。尽管如此，棉花需求依然令人担忧，主要原意就是中美贸易摩擦带来的不确定性。9月24日，中美之间开始实施新一轮的互加关税。美国进口的纺织品绝大部分进入零售，而中国产品又占很大的份额(30-40%)，因此美国消费者的购买成本无疑将会增加，从而导致需求下降。

　　除了需求以外，棉花进口也会受到影响。前几个月，中国纺织厂面对加征关税采取观望态度，而近几周开始大量取消合同。中国放弃美棉转向其他品种会使全球棉花贸易格局发生重大变化。同时，市场预期中国储备棉库存下降导致进口增加以及澳棉产量减少也使市场前景更加错综复杂。