下游产销回暖，PTA是否能“展翅高飞”？

近期，PTA开工率下调至80.52%，因为江阴汉邦220万吨/年的PTA装置和利万70万吨/年的PTA装置因故停车检修，给PTA带来了反弹的动力，PTA期货市场止跌反弹，下游聚酯紧跟上涨趋势涨价挺市。


现阶段，原油价格涨跌互现，成本端PX价格稍有下滑，但依旧支撑PTA价格，短期内或呈现高位震荡为主。


成本端或难以继续突破


近期，原油价格在产油国减产的刺激下出现了一轮反弹，目前WTI原油价格在55美元/桶左右。


随着美国对伊朗原油禁运豁免期临近结束，原油供给方面的不确定性逐步增加。北半球的石油化工企业的夏季生产高峰逐步临近，供需共振或在3、4月份使得原油价格出现小幅抬升。但是目前来看，原油价格上方面临的需求不足带来的压力依然较大，短期内油价出现实质性突破的概率较低。


而PX方面，价格预计将维持振荡偏弱的走势，且可能与原油和石脑油价格走势出现一定分化。因此，中短期来看，PTA成本端对于价格的支撑难以继续有效的突破。


装置开工率较高


当前PTA开工率为80%左右，佳龙石化60万吨装置逐步升温重启，华彬石化140万吨装置延期至3月10日左右重启。


珠海BP125万吨PTA装置计划3月底开始检修3周左右，汉邦石化220万吨计划3月检修7天-10天，恒力石化220万吨装置计划3月检修15天，3月装置的集中检修或使供应端逐渐偏紧，但综合来看，开工率还是较高的。


下游市场开始逐渐回暖
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下游聚酯和涤纶的需求随着春节的远去而逐步恢复。


以涤纶长丝为例，厂商在2019年春节后顺利复工，并且复工速度快于往年。最新一期涤纶长丝装置负荷率达到了91.92%，超越2018年夏季和冬季生产高峰，达到了近5年涤纶装置负荷的最高水平。


销售方面，春节后涤纶产销率均值一度回落至20%左右，但是随着下游企业需求的恢复，涤纶长丝产销率也随之上升。涤纶长丝产销均值最新一期数据为120%，较前几期有大幅提升，提前达到了夏季生产高峰水平。终端坯布的价格近期保持稳定，根据柯桥纺织价格指数走势，涤纶和涤棉面料价格与去年同期相比处于偏高水平，即使剔除通胀因素，绝对价格依然较高。


整体来看，PTA厂商的装置开工率较高，短期内PTA现货供给较为宽松，下游聚酯厂商提前进入高负荷状态，PTA库存依然处于偏高水平。距离夏装生产高峰尚有时日，短期内在基本面作用下，PTA价格不会有太大的上升空间。


从成本方面看，原油价格上行动力依然较强，PX表面上跟随原油走势波动，但是在高库存的影响下，下跌幅度明显高于上涨幅度，这将使得PTA在短期内受到成本支撑减弱。综合判断，短期内PTA价格将以振荡偏弱走势为主。